Т-технологии представили финансовую отчётность по МСФО за 2024 год Компания Т-технологии представила финансовую отчётность за 2024 год, которая отражает сохранение рентабельности капитала (RoE) на целевом уровне в 30%.

Это касается как четвёртого квартала 2024 года, так и всего года в целом. Совет директоров рекомендовал выплату дивидендов по итогам четвёртого квартала в размере 32 рублей на акцию, что составляет 1% от текущей цены. Мы сохраняем рейтинг «ПОКУПАТЬ» для акций Т-технологий и повышаем целевую цену на горизонте двенадцати месяцев с 4 000 до 4 500 рублей (ожидаемая доходность — 28%).

Ребалансировка портфеля после бурного роста В четвёртом квартале кредитный портфель компании снизился на 1,6% по сравнению с предыдущим кварталом. За весь год, учитывая присоединение Росбанка, кредитный портфель вырос на 146%. Средства клиентов увеличились на 2,7% за квартал и на 134% в годовом исчислении.

В результате чистая процентная маржа в четвёртом квартале сузилась до 11,1%, тогда как в первом полугодии и третьем квартале она составляла 13,1% и 11,8% соответственно. Тем не менее чистый процентный доход в четвёртом квартале вырос на 21% по сравнению с третьим кварталом. Менеджмент группы ожидает умеренные темпы роста кредитного портфеля в 2025 году.

Ребалансировка началась ещё в прошлом году и включает снижение доли корпоративных кредитов в пользу розничных, а также уменьшение доли ипотеки в пользу потребительского кредитования. Небольшие, но регулярные дивиденды Чистый комиссионный доход в четвёртом квартале увеличился на 14% по сравнению с предыдущим кварталом. Положительный сюрприз в части операционных доходов был компенсирован более высокой стоимостью риска (5,5%), чем мы ожидали.

Чистая прибыль в четвёртом квартале составила 38,7 млрд рублей, что подразумевает 122,2 млрд рублей по итогам 2024 года. Коэффициент достаточности капитала (Total CAR) снизился на 0,3 п.п. по сравнению с прошлым кварталом и на 4,1 п.п. в годовом исчислении до 12,8%. Совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды по итогам четвёртого квартала в размере 32 рубля на акцию (1% к текущей цене), что составляет 22% от чистой прибыли.

С учётом выплаты за девять месяцев 2024 года совокупный коэффициент выплат составил 27%. Группа подтвердила свои намерения продолжать выплачивать дивиденды ежеквартально. Мы ожидаем, что в 2025 году чистая прибыль группы достигнет 156,6 млрд рублей (рост на 28% в годовом исчислении).

Снижению рентабельности будет способствовать замедление темпов роста кредитного портфеля, более жёсткая денежно-кредитная политика, а также ожидаемый рост операционных расходов, расходов на резервы и налоговой нагрузки. Совокупный дивиденд по итогам 2025 года составит порядка 175,1 рубля на акцию (5% к текущей цене). Мы сохраняем рейтинг «ПОКУПАТЬ» для акций Т-технологий, повышая целевую цену на горизонте двенадцати месяцев с 4 000 до 4 500 рублей (ожидаемая доходность – 28%).

Пересмотр целевой цены обусловлен снижением безрисковой ставки, которое произошло с конца декабря.